事件:公司发布2018年三季报,公司2018年前三季度实现营业收入23.01亿,同比增长38.41%,实现归母净利润4.20亿,同比增长30.34%。
   
监测业务稳定增长,业绩持续提升。公司2018年前三季度实现营业收入23.01亿,同比增长38.41%,实现归母净利润4.20亿,同比增长30.34%,业绩增长主要来自于环境监测业务以及运维咨询服务业务,同时,公司发布了2018年业绩全年业绩预告,预计2018年全年实现归母净利润6.02-6.64亿,同比增长34%-48%。
   
综合毛利率增加0.63pct,三费费用率下降0.92pct。公司2018年前三季度综合毛利率为52.71%,同比提升0.63pct,毛利率提升或与环境监测业务占营收比重增加有关。公司的费用率为33.77%,同比减少0.92pct,整体费用率控制良好,其中销售费用率同比减少0.29pct,财务费用率增加0.15pct。公司前三季度经营性现金流量净额为-1.45亿,同比增加54.05%,现金流状况与去年同期相比有所改善。
   
绑定核心团队及公司利益,股份回购彰显发展信心。为维护股东利益,增强投资者信心,同时为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引优秀人才,绑定核心团队及公司的利益,保持公司长久持续运营能力,公司于10月15日发布股份回购预案,拟以自有或自筹资金不超过2亿元(含2亿元)且不低于1亿元(含1亿元)用于以集中竞价方式回购公司股份,回购价格不超过35元/股(含35元/股),回购的股份将用作股权激励计划或依法注销减少注册资本。
   
投资建议:公司为环境监测龙头,智慧环境产业链已搭建成型,综合服务能力不断提升,我们预计公司2018、2019年实现归母净利润6.1亿、7.9亿,对应估值分别为16X、12X,维持“买入”评级。
   
风险提示;项目建设进度不达预期、行业竞争加剧风险